机构：东方证券

谈论员：韩潇锐/薛宏伟

盈利才气短期承压，营收抓续增长。受益消耗电子景气度回暖以及公司汽车电子业务高增，公司24 年前三季度营收大幅增长，赢得营收52 亿元，同比增长50%，尤其汽车电子业务24H1 收入已超23 年全年。消耗电子业务受业务情景影响毛利率有所下滑，陪伴公司外洋印度等基地产能开释，业务情景逐渐从来料加工变为买料请托的情景，进而导致毛利率有所下滑。汽车电子业务则是由于前期插足较大，导致毛利率短期承压。产能方面，公司巨匠化产能布局抓续深入，印度、越南等基地抓续扩产，同期国内坪山制造园瞻望在25 年中逐渐插足使用，一起达产后将终了年新增整机家具数千万台，涵盖智高手机/平板、智能穿着、汽车电子、新动力等家具。

外延加码汽车电子业务，第二增长弧线浮现。公司此前公告拟向特定对象增发不起初10.3 亿元用于收购汽车电子EMS 就业商 AC 公司 100%股权和 TIS 工场0.003%股权。AC 公司聚焦汽车电子EMS 就业，为客户提供电子铁心模块、电子家具制造及零配件拼装就业，业务分散于欧洲、好意思洲、非洲等地，并与法雷奥、雷诺、施耐德电气、拜耳等多个限制的客户开荒了较为巩固的配合关联。凭据公告AC 公司23年营收33 亿元，净利润0.54 亿元，24H1 营收16 亿元，小幅耗费近0.2 亿元。收购完成后，公司将铁心 AC 公司过甚控股的TIS 工场的 100%股权，有望权臣增厚公司汽车电子业务。光弘现存汽车客户包括法雷奥、华为、小米等，提供包括智能电力、智能驾驶、智能座舱、智能车控等多个限制家具的制培育业，这次收购也有望进一步拓展公司汽车电子业务家具线与客户群助力打造第二增长弧线。

咱们预测公司24-26 年每股收益区别为0.33/0.45/0.65 元（原24-25 年预测区别为0.70/0.93 元，主要下调主贸易务的毛利率），凭据DCF 估值法，给出见解价30.90元，予以增抓评级。

风险指示

主要客户销量不达预期；行业景气度还原不足预期；外洋产能发扬不达预期；汽车业务毛利率不足预期；商场波动或致估值偏差。

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