智通财经APP获悉，中信证券发布盘考浮现称，AI走动正在干涉3.0阶段。中枢叙事将是Agent大畛域落地，C端和B端诈欺、新式硬件平台轮流爆发，2025年可能成为Agent元年。冷漠原宥三条逻辑：1)多模态的交互方式带来新的硬件进口(眼镜、玩物等)以及存量硬件(手机、汽车等)的升级，并拉动各样端侧传感器和SoC供应链的契机;2)平台级Agent酿成后，具备底层系统和Agent研发才气的硬件平台公司体验普及、市集份额推广带来的重估契机，同期模子公司和互联网平台切入硬件生态可能带来容颜变化，偏激在硬件端的代工互助伙伴和ODM/OEM供应链;3)垂类Agent在办公、ERP、营销、教师等领域的诈欺进展。

中信证券主要不雅点如下：

问题一：AI走动当今处于什么阶段?AI走动正在干涉3.0阶段。

1.0阶段(2022年底-24Q2)以基建算力为中枢、英伟达链为代表，大模子执续迭代激勉算力竞赛，scaling law灵验，上游基础花式供应商最初受益，AI芯片、作事器、光模块等板块大幅高潮。2.0阶段(24Q2-24Q4)以预锻真金不怕火放缓、部分诈欺落地为记号，尽管模子迭代放缓，市集担忧CAPEX可执续性，但AI交易化探索求得进展，好意思股ToB SaaS类公司展现交易价值，推理需求上升，端侧AI居品密集推出，关系板块股价有所发扬。3.0阶段的中枢叙事将是Agent大畛域落地，C端和B端诈欺、新式硬件平台轮流爆发，2025年可能成为Agent元年。现时AI板块成交和估值处于相对低位，具备设立性价比。

问题二：为什么要可爱AI Agent?Agent将催生全新的交互方式和诈欺生态，带来可能不亚于移动互联网的契机。

大讲话模子LLM正在成为下一个时间操作系统的中枢，Agent实践上是基于LLM OS滋长的新式软件和APP，由此将带来：1)交互方式：由传统UI向当然讲话和语音视频模态升级，催生新的硬件平台;2)流量进口容颜的洗牌：Agent成为新的进口和分发平台，传统的“系统进口-流量-内容分发-任务完成”模式将演进为“系统Agent-理罢黜务、自主盘算-任务分发-垂类Agent/Multi-agent完成任务”;3)基于任务收费的交易模式：B端AI Agent当作升值作事集成居品，推进SaaS公司交易模式变革，部分公司运行基于任务量收费，普及客户ARPU。

问题三：行业落地次第何如看?

追思移动互联网历史，初期各样C端诈欺不休线路，围绕刚需、高频和使用时长，起初爆发的诈欺是进口型(浏览器)和用具型诈欺(豌豆荚、91助手)，主打刚需;此后则是外交、电商、金融、土产货生涯这类高频且需要一定基础花式配合的诈欺，主打高频;再往后则是使用时长和用户粘性更高的外交型游戏/短视频平台。Agent时间，ToB端咱们合计份额聚合的行业、收入侧SaaS以及大公司更具上风。CRM、营销、数据分析类 SaaS 预测更快齐全 AI Agent 转型，老本侧B端诈欺落地相对较慢。C端Agent方面，AI眼镜诈欺远景广袤，具备多末端布局的生态型厂商将更受益。

问题四：怎么走动AI Agent产业主题?

本轮AI创新与移动互联网最大的不同在于，移动互联网先有硬件平台(智高手机)后有软件生态，而本轮AI则是先有模子(软件)后有新硬件(眼镜、玩物、手机、汽车等)形态出现，且昔时统统硬件都将以Agent当作交互进口，其底层则所以LLM为中枢的操作系统。

风险要素：

本领与居品迭代风险;居品实行速率低于预期;AI诈欺落地节拍低于预期。

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